分析师之前一直看好高通公司（NASDAQ：QCOM）的长期前景，虽然目前为止观点保持不变，但分析师认为对汽车和工业终端市场的乐观情绪必须有所缓和，因为半芯片调整尚未结束。

值得注意的是，消费者对个人设备的需求仍然受到影响，英特尔 (NASDAQ：INTC)在最近一个季度的收入和利润仍然表现不佳。甚至美光科技 (NASDAQ：MU) 也报告了大量库存减记，三星 ( OTCPK:SSNLF ) 和 SK 海力士的存储芯片库存水平可能创下历史新高。

(资料图片)

即使是最持久的智能手机品牌之一，苹果(NASDAQ：AAPL )，在 FQ2"23 的智能设备销售也面临减速，产品净销售额为 $73.92B（-23.3% QoQ / -4.5% YoY），与之前相比FQ2"22 的节奏（-25.8% QoQ / +7.65% YoY）。

因此，高通 的FQ2"23 结果受到影响也就不足为奇了，收入为 $9.27B（-2% QoQ/ -16.9% YoY）和 adj EPS 为 $2.15（-9.2% QoQ/ -33% YoY）。

值得注意的是，大部分收入下降归因于手机领域的 6.1B 美元，尽管消费者对汽车的需求为 4.47 亿美元和物联网$1.39B在最近一个季度也有所下降。

然而，高通投资者不必担心，因为其平均售价保持稳定，FQ2"23 的毛利率仍保持在 55.2%，而过去十二个月和 2022 财年报告的毛利率分别为 56.5% 和 57.8%。

此外，尽管经济低迷，该芯片公司仍在继续投资于其能力，FQ2"23 的研发费用为 $2.21B，仅略低于 FQ2"22 的节奏。这些努力可能会确保一旦宏观经济前景正常化，它会变得更加强大。

同时，投资者还必须注意，到最近一个季度，高通对长期债务的依赖增加到 $15.48B，自然导致年化利息支出增加 7.16 亿美元 .

由于美联储迄今为止持续加息，可能会看到其未来的支出进一步增加，特别是因为这家芯片公司最近以5.40% 的固定利率获得了 7 亿美元的贷款，到 2033 年和 1.2B 美元的固定利率为 6% 到 2053 年。与2.50% 至 4.73% 的历史利率节奏相比，这自然令人担忧。

高通的资产负债表也恶化至 $6.67B 的现金/短期投资，可能因持续的 3.7B 美元股票回购和 $3.35B 的股息支付而恶化。由于 LTM 中的 EBITDA 为 $14.48B（按顺序排列），我这家芯片公司在中期可能会保持充足的资本。

全球 AndroidOEM 出货量

此外，高通与 Android OEM 的合作预示着其长期收入和利润的恢复，因为三星继续在全球市场占据最大份额，达到 6060 万台（+3.9% QoQ/ -18.5% YoY） 23 年第一季度的智能手机市场。

这高于 Vivo、Oppo 和小米的总出货量 7930 万部（环比 -8.5%/同比 -16.7%），而 AAPL 同时出货量为 5800 万部（环比 -17.1%/同比 -1.6%）。

因此，由于这家芯片公司为上述所有四家 OEM 的旗舰机型提供其 Snapdragon 8 Gen 2 移动平台，投资者不必担心，因为这种逆风只是暂时的，大多数科技/半导体公司/OEM 都受到类似的影响。

与此同时，高通仍然提供令人印象深刻的前瞻性指引，FQ3"23 的中点收入为 8.5B 美元（-8.3% QoQ/ -22.2% YoY），调整后每股收益为 1.80 美元的中点（-16.2% QoQ/ -39.1% YoY） . 罪魁祸首仍然是 QCT，收入为 $7.2B（-9.3% QoQ/ -23.1% YoY），QTL 收入为 $1.25B（-3.1% QoQ/ -17.2% YoY）。

高通 3 年股价

鉴于这些数字，高通股票已经在测试之前 Q4"22 的 110 美元支撑位也就不足为奇了。

因此，由于这些水平的潜在表现不佳，不建议任何人在这个感知到的下跌时添加股票。

假设当前支撑位被突破，可能会再次测试 2020 年 7 月的 95 美元水平，具体取决于当时的市场情绪。最好建议投资者等待这些水平以提高安全边际。

尽管如此，必须强调高通只适合那些有长期发展轨迹的公司，因为手机、汽车和物联网市场仍在经历需求调整，对经济衰退的担忧达到顶峰可能会给可自由支配和企业支出带来进一步的下行压力，延长更换周期。

因此，虽然本文继续将该股评级为买入，但投资者只有在其结果符合或降低其美元成本平均水平时才会这样做，因为美国经济衰退才刚刚开始。

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